油脂油料：美豆止跌上涨 马棕油创六个月新高
1、本周美豆脱离三年低点，价格涨至两周半高点；马棕油价格持续走强，突破六个月新高。国内油脂蛋白粕均处于月内新高。持仓增加，反映资金关注提高。
2、周五发布的月度报告平淡，未掀起任何波澜。3月供需报告未调整美豆和阿根廷大豆数据，仅调降巴西大豆产量100万吨，根据对中国国内估计和供应审查，上调中国大豆进口300万吨，进而全球大豆库存下调。巴西大豆收割过5成，快于去年，但慢于五年均值。收割慢及农户惜售等支撑巴西大豆升贴水。阿根廷大豆升贴水补涨后，价格优势下降。资金对美豆后市分歧较大。基金在豆粕市场上继续增持空单，逻辑在于供应旺盛和需求疲软。多头逻辑认为利空消息已经兑现，而且担心美豆播种面积或不及预期。种植意向报告公布前，多空或将继续争夺，美豆价格预计先涨后跌。国内豆粕期货跟随外盘上涨，但现货受制于需求疲软，滞涨，基差回落。大豆盘面榨利好，油厂海外采购大豆，国内低价销售远期基差合同，贸易商和终端积极采购，豆粕远期基差合同成交火爆。4月后大豆到港增加，关注需求承接情况。策略上，豆粕期货短多参与，59正套介入。
3、 油脂方面，USDA3月报告下调印尼出口50万吨和马来出口40万吨，导致棕榈油库存攀升；下调豆油产量进而导致豆油库存下降。MPOB报告下周一发布，预计马棕油库存将降至191-193万吨，关注结果。国内油脂总库存下降，因棕榈油库存降幅超过了豆油和菜籽油库存攀升幅度。消费淡季，现货走势弱于期货。棕榈油是本来上涨行情领头羊，关注MPOB报告能否给市场再助力。若报告不及预期，油脂可能短暂回调，买油卖粕套利可规避。策略上，棕榈油多单持有，买豆油卖菜油少量介入。
鸡蛋：周边商品带动，主力合约延续上行
1、近期，农产品板块整体呈现底部抬升态势，在此大背景下，鸡蛋期货价格延续上行趋势。周三，近月2403合约盘中反弹，尾盘触及涨停。周五，主力2405合约开盘偏弱震荡，随后持续反弹。截至本周五收盘，鸡蛋2405合约周度累计收涨2.7%，报收3655元/500千克。
2、随着蛋价进入低位区间，经销商采购积极性提升，加之养殖单位低价略显惜售，周内蛋价陆续走高。在产区蛋价反弹的带动下，销区采购成本提升，鸡蛋现货价格普遍出现反弹。卓创样本点统计数据，3月8日，中国褐壳蛋日度均价3.54元/斤，较上周涨0.27元/斤。
3、短期基本面改善，鸡蛋现货价格低位小幅反弹。补栏情绪稳定，根据已公布的补栏数据进行推测，未来在产蛋鸡存栏延续增加趋势，供给端将继续对蛋价形成利空。需求方面来看，目前正处于传统需求淡季，基本面弱势格局并未发生实质性改善。但农产品整体呈现底部抬升态势，在此大背景下，鸡蛋期货延续上行趋势。从技术上来看，鸡蛋2405合约已突破3600元/500千克压力位。短期看涨不追涨，建议暂时观望。
玉米：3月报告后美玉米收高，国内震荡下行
外盘：本周，美玉米先跌后涨，因市场担心23/24年度美国和全球玉米期末库存低于预期，美玉米期价表现强于小麦。玉米周五触及近一个月高位，交易商表示3月供需报告乏善可陈，充足的美国和全球供应继续笼罩玉米市场，指标合约保持在上月创下的三年低点附近。报告方面，23/24年美国玉米期末库存维持在21.72亿蒲，此前分析师预期为微幅下修。产量方面，巴西23/24年玉米产量维持1.24亿吨，分析师此前的预测被下调至1.2195亿吨．
国内：因气温逐渐回升，农户售粮积极性提高，烘干塔及贸易商入市建库，基层余粮进一步减少，市场看涨情绪较浓。目前华北地区玉米价格继续维偏强运行，山东深加工企业早间到车数量维持低位，山东深加工企业普遍上调10-30元/吨。河北北部深加工价格维持稳定。河南深加工玉米价格个别上调。基层收购情况尚可，贸易商根据价格变动灵活安排发货。销区玉米市场价格小幅上调。北方港口装船需求好收购价上调，销区港口贸易商报价小幅上涨，养殖需求疲软及替代品充足，下游饲料企业观望心态为主，滚动补库，产区地趴粮开始收尾，干粮流通市场，提振玉米市场。
期货：周一，玉米2405合约减仓3.4万手，5月合约盘中跌幅超过1%，近月领跌，远月跟跌，月间价差扩大。周二到周四，累计减仓1万手，期价受周边商品及情绪影响，期价反弹基本收复前期跌幅。周五，美玉米反弹，国内近弱远强，期价延续震荡表现。整体来看，自2月23日开始DCE玉米期价呈现震荡表现，期、现市场等待政策指引，短期价格再度承压。
生猪：现货猪价先跌后涨，二育刺激猪价反弹
1、本周，国内生猪价格延续反弹。3月7日，全国生猪均价14.52元/公斤，较上周涨0.48元/公斤；河南生猪均价14.35元/公斤，较上周涨0.2元/公斤。前半周，终端需求疲软，下游高价接货能力欠佳，屠宰企业压价意向较强，猪价略有走低；后半周，二次育肥热度继续提升，养殖单位缩量增，加之散户抗价惜售情绪增强，市场供应量持续收紧，猪价自南向北联动上涨。
2、仔猪价格涨至高位区间且目前养殖利润仍不乐观，多数养殖端补栏较为谨慎，仔猪市场成交量下滑，高价成交较少，带动本周仔猪价格继续小幅下跌。3月7日，仔猪均价415元/头，较上周跌25元/头。
3、母猪销售量、淘汰量环比均出现下降。2月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售19530头，环比下降1.66%；能繁母猪淘汰173812头，环比减少2.63%。
4、本周，二次育肥补栏积极性较高；加之市场看涨情绪偏浓，养殖端压栏增重现象普遍，生猪养殖周期延长，推动生猪出栏均重上涨。大体重生猪需求增加，肥标价差高位震荡。3月7日，卓创样本点统计生猪出栏体重122.59公斤/头，较上周增加0.64公斤/头。
5、饲料成本小幅增加，但本周生猪现货价格延续反弹，养殖利润环比增加。外购仔猪养殖模式下的养殖利润由亏损转为小幅盈利。Wind统计数据显示，3月7日自繁自养养殖利润-183元/头，外购仔猪养利润36.21元/头。
6、卓创样本点统计，截至3月7日，样本点屠宰企业开机率26.72%，较上周增加0.54个百分点。本周南方销区市场需求恢复，北方部分地区屠宰企业分割订单略有增加，屠宰企业收购积极性增加，屠宰开工率上涨。
7、目前生猪加权合约持仓15.3万手，较春节前的14万手持仓量增加1.3万手。2月猪价持续反弹，1-2月累计反弹6.37%，猪价表现持续上行。进入到3月份以后，猪肉供应增加，猪价承压下行，本周猪价先跌后涨，二育带动猪价反弹。生猪3月合约进入到交割月后，期价连续两个交易日大幅走高，日涨幅分别达到2.6%和3.5%。3月期价连续上涨之后，3月合约由贴水转为平水。这一表现明显强于此前市场预期，近月合约贴水交割转为平水，反映出市场情绪和心态的变化。
8、短期来看，近月合约猪价反弹，市场理解为去年11月份猪病对生猪存栏形成的冲击在逐步体现。结合12月至今的猪料下降数据印证，4-5月猪价反弹预期升温。短期在周边商品反弹带动下，预计生猪期货呈现偏强表现。若5月份现货市场猪价反弹，近强远弱格局持续，价差套利逻辑由反套转为正套。企业套保方面，猪价反弹过程中，养殖企业可以依据成本测算，在7、9、11月合约上择机保值，提前锁定养殖利润。
